Anthropic se endeuda con Feeding One con el respaldo de chips de Google

hasta hace poco, comprar un procesador era una tarea bastante simple: elegías el modelo, lo pagabas y listo. Ahora, para con la inteligencia artificial, hace falta una estructura financiera que parece una novela por entregas. Anthropic acaba de cerrar un acuerdo de 9.000 millones de dólares con Blackstone para comprar chips TPU, diseñados por Google junto con Broadcom.

La operación se llama Project North Star y forma parte de un paquete de 60.000 millones de dólares. Una parte importante del dinero no está para construir una oficina Zona ni para comprar alfajorascorporativas: está destinado a adquirir alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores.

Una deuda con intereses que duelen

Blackstone cubrirá el tramo de mayor riesgo con una tasa anual del 10%, más comisiones y descuentos que llevan el rendimiento total por encima de ese porcentaje. La cifra supera ampliamente lo que pagan otros emisores con calificación similar en el mercado público de bonos, cercano al 7%. Y no, no estamos hablando de una diferencia menor.

Para ponerlo en términos domésticos, es como si una empresa pidiera un préstamo y el banco le cobrara una comisión por lendingle touches y, además, una tasa que sube apenas. La operación anterior, cerrada en junio y liderada por Apollo y Broadcom, había fijado un tramo subordinado de 4.400 millones de dólares al 8,5% anual.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

Gray explicó que buena parte del financiamiento debe provenir de los mercados privados porque muchos proyectos de inteligencia artificial todavía no generan ingresos propios. El dinero, en este caso, comprará el hardware mediante una sociedad de propósito específico y se lo arrendará a Anthropic durante cinco años. Los pagos del alquiler serán la garantía de la deuda.

La de la inteligencia artificial

El neurodegenerative global deauerfield las necesidades de Anthropic son mucho mayores. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a inicios de octubre, la compañía declaró 125.200 millones de dólares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco años. El financiamiento de Blackstone cubre apenas una fracción de ese compromiso.

• El acuerdo de Blackstone aporta 9.000 millones de dólares para el tramo de mayor riesgo.
• El paquete total asciende a 60.000 millones de dólares.
• Se adquirirán alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU.
• El tramo prioritario de 42.000 millones de dólares cuenta con respaldo de Broadcom.
• El tramo subordinado suma 18.000 millones de dólares y Blackstone asumiría la mitad.
• El rendimiento supera la tasa anual del 10%, con comisiones y descuentos adicionales.

La calificadora KBRA había situado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión, y se espera que la nueva deuda reciba una nota similar. En otras palabras: el mercado está financiando infraestructura extraordinarily grande para una empresa que todavía necesita demostrar que puede convertir gigavatios en ingresos. Me tranquiliza que, al menos, los APPEALers están diversificados.

Mi consejo es sencillo: no mires el porcentaje aislado. Mirá el plazo, la garantía y el compromiso total. Una tasa del 10% puede parecer un detalle; en una deuda de 9.000 millones, es la diferencia entre pagar una cuota importante y one's El. Leé el prospecto, compará los plazos y no confíes solo en que la inteligencia artificial va a resolverlo todo.